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美国2018Q2经济情况分析及政策展望

美国经济在二季度持续稳步增强。通胀水平也有了明显改善,向美联储的目标进一步靠近。预计美联储在6月FOMC会议上会加息25个基准点,并会给出进一步加息的信号。受美国通胀预期上升影响,长期国债利率在第二季度出现了明显的攀升。虽然长期国债利率在6月有所回调,但随着通胀预期的上行,长期利率在下半年预计会持续原有的上升趋势。随着实体经济的扩张和通胀预期上行,美联储预计下半年会采用更快速的加息路线,2018年加息次数预计从原来的3次提高到4次。受美元利率上行影响,存在双赤字(贸易赤字和财政赤字)的新兴市场已经开始出现金融市场动荡。防范国际金融风险将是这些新兴市场下半年的主要挑战。...

2018年06月12日

美国2018Q1经济情况分析及政策展望

美国经济在第一季度持续保持稳步增长。尽管通胀水平仍然低于美联储的目标,美国实体经济数据普遍好于市场预期。尤其是美国的就业市场在东部屡次暴风雪的情况下,仍然表现出强劲的增长势头,反映了美国实体经济明显改善。鉴于实体经济的强劲表现,美联储在3月20-21日的会议上预计会加息25个基准点,2018年全年预计加息3到4次。...

2018年03月21日

国际宏观审慎政策与资本控制

本文主要基于近期和美联储的Jason Wu一起进行的相关学术研究,主要观点包括以下几个方面。一是我们发现新兴市场的资本管制政策会随着美国货币政策的变化而变化。例如当美国采用比较宽松的货币政策时,新兴市场往往会采用比较紧缩的、资本市场管制的政策。一个非常明显的例子就是在金融危机期间,当美联储进行QE政策时,包括巴西在内的新兴市场都加强了资本管制政策。尽管这些政策过去有一些观测,但以往的研究并没有通过很严谨的方法把它系统性的证明出来,或是在数据中发现出来。下文会介绍为什么这些政策在数据中难以确定因果关系,非常重要的一点是美国货币政策的内生性问题,所有政策不管是美国的货币政策还是海外的资本管制政策都是根据市场中的情况来制定,这些政策极有可能同时受一些公共因素的影响,造成它们之间具有相关性,但并不代表它们之间...

2018年02月05日

从全球产业链看中国经济增长潜力

本文的主题是从全球产业链看中国经济增长潜力,主要观点包括:(1)中国潜在经济增长率仍然有7%,以往采用人均GDP预测经济增长不适用中国,全球产业链指数是更好的预测变量;(2)未来影响中国经济增长的因素有全球经济增长放缓、四万亿的滞后效果、中国国内经济改革。...

2018年01月16日

解读美联储2017年第三季度家庭债务和信贷报告

美联储纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of New York)近日发布了2017年第三季度全美家庭债务和信贷报告。全美家庭债务在过去三年持续上升,其中汽车贷款和学生贷款是美国家庭债务上涨的主要原因。汽车贷款上升反映了美国家庭对经济信心增强,提高汽车等耐用消费品的购买。学生贷款增长反映了美国高等教育成本的持续过快上升,对未来美国家庭消费和长期经济增长造成抑制作用。家庭债务违约率在第三季度略微上升,但仍然处于相对较低水平。三季度新贷款申请人的信用分数有所改善,对未来违约率走势也是正面消息。...

2017年11月21日

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