观点聚焦

金融分析师是专业从事金融分析工作的人员，他们通过对金融市场的分析、公司财务数据的解读、股票价值的预测等方面提供专业的投资建议和分析报告，帮助投资者做出更明智的投资决策。

在金融分析师群体中，关注产品质量的分析师们则聚焦于公司产品质量的分析，他们通过研究产品问题，挖掘与产品相关的信息，以此引起公司和市场对产品质量的关注或揭露潜在的产品质量问题。

港中大（深圳）经管学院汪晓樵教授的研究Wall Street and Product Quality: The Duality of Analysts揭示了金融分析师在产品质量问题中所发挥的双重作用，近期，该论文被国际顶刊The Accounting Review接收。

作者简介

汪晓樵

香港中文大学（深圳）助理教授

研究领域

产品市场关系、资本市场、

信息披露策略、法律和财务

研究简介

本研究深入剖析了金融分析师在产品质量问题上的双重作用。在追求短期盈利的压力下，产品质量问题往往成为企业难以回避的挑战，此时，分析师的角色变得尤为关键。一方面，分析师的关注度可能会强化管理者对短期利润的追求，从而加剧潜在产品质量问题；另一方面，他们也能通过深度挖掘产品信息，及时发现和揭示潜在的质量风险，起到监督产品质量的积极作用。

本研究以“证券经纪商退出事件”为观察点，揭示了一个有趣的现象：当公司因证券经纪商退出而失去专业的产品分析师时，产品召回事件反而呈现上升的趋势。这种影响在那些与短暂型投资者关系紧密的企业中表现得尤为突出。这一发现不仅突显了分析师关注度对短期资本市场压力的潜在影响，更揭示了这种压力可能对产品质量产生的不利后果。此外，这一发现还表明了产品分析师的重要性，也说明非产品分析师在分析过程中可能存在的局限性。

有趣的是，本文并未止步于分析师关注度的普遍影响，而是进一步探讨了不同类型分析师对产品质量的具体作用。研究特别关注那些在财报电话会议中积极讨论产品相关问题的分析师，即“产品分析师”。研究结果显示，他们的积极参与对产品质量有显著的正面效应。值得注意的是，由于产品问题与股价波动紧密相连，作为产品问题提出者，产品分析师使得股价更有效地反映出产品质量相关信息。

研究表明，非产品分析师的关注往往会阻碍低质量产品的及时退市，而产品分析师的参与则不会造成此类阻碍，这进一步验证了产品分析师在维护产品质量和市场稳定性方面的积极作用。

最后，研究还探讨了产品分析师在产品质量问题发生后的反应。研究发现，与非产品分析师相比，产品分析师更倾向于在产品召回后的财报电话会议中提出相关问题，尤其是那些具有负面含义的问题。同时，他们还会及时下调对涉事公司的推荐评级，从而更有效地向市场传递产品质量问题的信息。

综上所述，本文通过剖析不同类型分析师在产品质量领域的影响，揭示了分析师在金融市场中的双重作用，并为该领域研究提供了新颖的视角。这不仅突破了传统观念中分析师对短期资本市场压力的影响，还突出了特定分析师群体（如产品分析师）在保障和提升产品质量方面的重要信息媒介作用。